“华体会体育”电子行业：2014投资上游看好集成电路下游看好智能终端

未来发展2014:消费电子(智能终端)成长性仍最确认,机会更加多来自其技术和工艺的局部创意以及先前的穿着设备、汽车电子等领域。另外,集成电路行业面对全新机遇,虽然短期更好的是政策性刺激下的主题投资,但中长期是行业重塑的战略性机遇。　　投资要点:　　行业基本面:长年调整后供需再度均衡、全球半导体行业重返保守快速增长。

今年1-10月份全球半导体销售收入2495亿美元、同比快速增长3.6%,从月度同比和环比数据看呈现出保守快速增长趋势;同期北美和日本半导体设备订单量持续多达出货量,积累订单销售比(BB值)分别为1.06和1.23,完结了倒数两年以来的负增长状态。　　行业未来发展与策略:上游寄予厚望集成电路、下游寄予厚望智能终端。14年全球半导体行业增长速度预计保持在4~5%;短期行业驱动力仍集中于在智能手机、平板、超极本以及智能电视、穿着设备等消费电子领域;此外,我们注目的另一个焦点是我国的集成电路行业。　　消费电子(智能终端)领域:成长性仍最确认、大陆供应链加快茁壮。

　　1、机会更加多来自技术和工艺的局部升级/改进(比如:4G芯片、NFC、蓝宝石盖板、Metalmesh触屏、阵列摄像头、各种传感器等)、供应链体系的调整、终端品牌竞争格局和市场份额的变化。　　2、重点注目持续创意领域的穿着设备(看苹果和谷歌在smartwatch和smartglass的创意引导)和汽车电子。3、寄予厚望一线厂商和镜头、面板、电池、微型模组等关键零组件,重点引荐:环旭电子、水晶光电、得润电子、法拉电子、立讯精密、歌尔声学、德赛电池、欧菲光。

　　集成电路:政府扶植、自主创新与进口替代策略下,行业将转入全新发展阶段。1、短期更好的是政策性刺激下的主题投资机会,但中长线是行业重塑的战略性机遇;2、A股涉及公司主要集中于在设计和封测环节、以及部分材料和装备企业,重点引荐:IC设计同方国芯、北京君正;IC封测长电科技、华天科技、以及将要IPO的苏州晶方半导体;材料和装备有研硅股、上海新阳、南大光电、七星电子、晶盛机电。　　板块业绩增长速度及估值水平分析:1、中小板和创业板94家公司为样本:2013年前三季度收益和净利润增长速度分别为24.5%和3.4%。

2、目前板块TTM估值40.8倍PE(样本公司为61.2倍)、13-14年动态PE分别为34和23倍(预期增长速度46%)。

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